来源：新浪基金∞工作室
2025年第一季度，银华中证油气资源交易型开放式指数证券投资基金（场内简称：油气资源ETF）披露季报。报告期内，基金份额赎回超200万份，份额净值增长率下降4.55%。以下将对季报中的关键数据进行详细解读。
主要财务指标：多项指标呈负增长
收益与利润指标下滑
| 主要财务指标 | 报告期（2025年1月1日 - 2025年3月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | -2,437,257.77元 |
| 本期利润 | -1,857,267.56元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0555元 |
| 期末基金资产净值 | 27,898,197.20元 |
| 期末基金份额净值 | 0.9177元 |
从主要财务指标看，本期已实现收益为 -2,437,257.77元，本期利润为 -1,857,267.56元，均呈现亏损状态。加权平均基金份额本期利润为 -0.0555元，显示每一份基金在报告期内的盈利状况不佳。期末基金资产净值为27,898,197.20元，期末基金份额净值0.9177元，较前期可能出现了一定程度的缩水。
基金净值表现：跑输业绩比较基准
净值增长率低于业绩比较基准
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -4.55% | 0.84% | -4.14% | 0.87% | -0.41% | -0.03% |
| 过去六个月 | -8.20% | 1.27% | -7.93% | 1.30% | -0.27% | -0.03% |
| 自基金合同生效起至今 | -8.23% | 1.34% | -10.61% | 1.39% | 2.38% | -0.05% |
过去三个月，基金净值增长率为 -4.55%，业绩比较基准收益率为 -4.14%，基金跑输业绩比较基准0.41个百分点。过去六个月以及自基金合同生效起至今，同样存在跑输业绩比较基准的情况，反映出基金在跟踪标的指数方面存在一定的偏离，未能完全达到预期的跟踪效果。
投资策略与运作：经济新旧交替下的观察
顺应经济新旧交替进程
2025年1季度，国内宏观经济弱修复，新兴行业如AI、传媒热度高，制造业PMI回升。A股、港股科创类领涨，传统周期类落后。基金管理人认为经济周期回落与新旧交替同步，新产业链将逐渐取代旧产业。未来，国内政策、汇率、海外地缘冲突等为边际影响变量，管理人将持续观察。在此背景下，基金投资策略或需适应经济结构变化，以更好地跟踪指数表现。
基金业绩表现：跟踪误差控制达标但净值下跌
跟踪误差达标但净值增长不佳
截至报告期末，基金份额净值为0.9177元，报告期内基金份额净值增长率为 -4.55%。不过，报告期内基金日均跟踪误差控制在0.2%以内，年化跟踪误差控制在2%以内，符合基金合同规定，说明基金在跟踪指数的操作上较为成功，但由于市场行情等因素，导致净值出现下跌。
基金资产组合：权益投资占比超九成
资产配置集中于权益投资
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 27,269,403.42 | 94.68 |
| 其中：股票 | 27,269,403.42 | 94.68 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 1,283,836.24 | 4.46 |
| 8 | 其他资产 | 248,384.88 | 0.86 |
| 9 | 合计 | 28,801,624.54 | 100.00 |
报告期末，基金资产组合中权益投资金额为27,269,403.42元，占基金总资产的94.68%，其中股票投资占比同样为94.68%，表明基金资产主要集中在权益类资产，风险相对较高。银行存款和结算备付金合计占4.46%，其他资产占0.86% 。
行业股票投资组合：采矿业占比近五成三
行业配置集中于采矿业等
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 14,774,779.00 | 52.96 |
| C | 制造业 | 5,074,336.42 | 18.19 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 861,477.00 | 3.09 |
| E | 建筑业 | 367,965.00 | 1.32 |
| F | 批发和零售业 | 1,253,524.00 | 4.49 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 4,154,016.00 | 14.89 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | 551,066.00 | 1.98 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 228,790.00 | 0.82 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 27,265,953.42 | 97.73 |
从行业分布来看，采矿业公允价值占基金资产净值比例最高，达52.96%，表明基金在行业配置上对采矿业依赖度较高。交通运输、仓储和邮政业占14.89%，制造业占18.19%，其他行业占比较小。行业集中度较高，若采矿业出现大幅波动，可能对基金净值产生较大影响。
股票投资明细：前十大股票集中于油气相关
指数投资股票集中于油气巨头
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 601857 | 中国石油 | 343,100 | 2,820,282.00 | 10.11 |
| 2 | 600938 | 中国海油 | 106,100 | 2,755,417.00 | 9.88 |
| 3 | 600028 | 中国石化 | 447,000 | 2,561,310.00 | 9.18 |
| 4 | 600256 | 广汇能源 | 196,900 | 1,793,789.00 | 6.43 |
| 5 | 601101 | 昊华能源 | 155,300 | 1,276,493.00 | 4.57 |
| 6 | 600339 | 中油工程 | 273,500 | 1,256,110.00 | 4.50 |
| 7 | 600157 | 永泰能源 | 397,700 | 1,166,336.00 | 4.18 |
| 8 | 600908 | 无锡银行 | 163,900 | 936,233.00 | 3.36 |
| 9 | 600583 | 海油工程 | 145,900 | 831,630.00 | 2.98 |
| 10 | 601975 | 招商南油 | 256,200 | 758,352.00 | 2.72 |
期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，多为油气相关企业，如中国石油、中国海油、中国石化等。前三大股票占基金资产净值比例分别为10.11%、9.88%、9.18%，股票投资较为集中，这些企业的经营状况和股价表现将直接影响基金的收益。
开放式基金份额变动：赎回份额超申购致总额下降
赎回超申购致份额总额减少
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 32,399,000.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 55,000,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 57,000,000.00 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 30,399,000.00 |
报告期期初基金份额总额为32,399,000.00份，期间总申购份额55,000,000.00份，总赎回份额57,000,000.00份，赎回份额超过申购份额，导致报告期期末基金份额总额降至30,399,000.00份。份额的变动可能反映了投资者对该基金的信心变化或市场资金的流向调整。
综合来看，2025年第一季度油气资源ETF在净值增长、份额变动等方面呈现出一定特点，投资者需关注基金在经济结构调整背景下的投资策略调整，以及行业和个股集中带来的风险。
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